两部委同时力挺新能源汽车!海内外市场共振下

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《科创板日报》(上海,研究员 李弗)12月30日,商务部正式发布《中国汽车贸易高质量发展报告》,报告提出,新能源汽车将逐渐成为未来汽车市场增长的主要领域,未来几年我国新能源汽车出口有望保持快速增长,成为拉动汽车出口的新兴力量。在同日举行的商务工作会议媒体吹风会上,商务部市场运行司副司长王斌表示,要进一步稳定汽车消费,进一步推动传统汽车向新能源汽车方向转变。

26日至27日召开的全国财政工作会议也指出,要“推动产业转型升级,支持新能源汽车发展,研究建立与支持创新相适应的政府采购交易制度、成本管理和风险分担机制”。

值得注意的是,财政部上一次明确表态支持新能源车行业还是在2012-2014年,期间全国性补贴机制正式建立,推动行业跨越式发展。时隔五年后,财政工作会议再提新能源车,长江证券认为,这预示明年行业政策风向大概率将明显转暖。

综合多家券商研报,国内政策的扶持以及海外市场的需求,有望对上游钴锂需求形成重要支撑,行业供需将迎来趋势性扭转。

钴锂需求侧:受益海外电动化浪潮 国内补贴退坡影响有限

天风证券指出,传统造车势力可能在明后两年密集推出新能源主力车型,2020年将是海外新能源汽车的元年。大众预计到2029年将生产约2600万辆电动汽车,宝马将其与宁德时代在2018年签署的价值40亿欧元电池订单增加到73亿欧元(约合人民币569.01亿元,合同供货时间为2020年至2031年)。此外,5G手机需求有望在2020年开始放量,保持超过100%的增速,同时单位带电量提升加速需求增长。

国内市场方面,尽管行业面临补贴退坡利空,但是据华泰证券测算,今年国内A00级车实际补贴已从4.78万元/辆下降至1.62万元/辆,其他车型补贴已从5.75万元/辆下降至2.25万元/辆,当前补贴水平已经较低。此外19H2以来我国A级及以上EV乘用车销量同比仍增长,车型结构调整后对补贴敏感性已进一步下降。预计明年补贴即便取消,不利影响也将有限。

上游价格方面,百川数据显示,目前电解钴国内市场平均报价260000元/吨,较12月23日涨2000元/吨左右。长江有色现货电解钴(Co:≥99.98%1#)价格为278000元/吨左右,较12月23日涨12000元/吨左右。广东南储现货电解钴(Co:≥99.98%1#)价格为282000元/吨左右,较12月23日涨11000元/吨左右。

钴锂供给侧:海外矿山相继停产 助力行业供需扭转

钴矿供给方面,中泰证券研报预计,国际矿业巨头嘉能可确定提前一个月关停Mutanda矿,再次下调产量指引,供给逻辑进一步兑现。原计划2020年-2021年将对其维护和修缮,但嘉能可给出的2022年产量指引与2021年保持一致,因此Mutanda矿或许不会在2022年复产。叠加新能源汽车和消费电子需求的继续攀升,钴的供需格局或将大幅改善,未来两年供需结构或将趋势性扭转。

中泰证券指出,从历史周期角度,钴当期处于第四轮上涨周期的前半段。钴历史上往往拥有十年以上大周期,需求变革是价格上行的核心驱动,而由于供给高度集中,往往伴随着供给共振,16-17年或许仅仅是上行周期的前半段——全球电动车的爆发&5G“换机潮”,将引起的需求端的“新”变化,后续空间可能会更加广阔。

锂矿方面,作为2020年锂资源放量主力的西澳锂矿的增量可能大幅低于预期。天风证券研报显示,2019年三季度以来,部分矿企陷入经营困境,澳洲锂资源供给的不确定性大幅增加。目前Alita已经进入破产托管,Wodgina进入维护,Pilbara开始减产,MtCattlin预计减产,Altura面临现金枯竭,2020年西澳锂精矿的产量大幅低于预期是大概率事件。锂资源端出清有望加速,锂精矿价格有望企稳,锂盐加工的边际利润有望改善。

相关上市公司:

寒锐钴业:以钴粉产品为核心,其他钴产品为补充,形成了从原材料钴矿石的开发、收购,到钴矿石的加工、冶炼,直至钴中间产品和钴粉的完整产业流程,是国内少数拥有有色金属钴完整产业链的企业之一。

华友钴业:主导产品为新能源锂电材料三元前驱体产品和四氧化三钴、硫酸钴等钴新材料产品,以及钴、铜、镍金属产品。

赣锋锂业:全球第三大及中国最大的锂化合物生产商及全球最大的金属锂生产商,拥有五大类逾 40 种锂化合物及金属锂产品的生产能力,是锂系列产品供应最齐全的制造商之一,完善的产品供应组合能够满足客户独特且多元化的需求。

雅化集团:锂业务主要产品包括氢氧化锂、碳酸锂、磷酸二氢锂、锰酸锂等,广泛运用于新能源、医药和新材料领域。同时,公司也通过各种渠道储备了一定的锂矿资源,为锂产品的生产提供充足的资源保障。