瑞银:维持李宁(02331)“中性”评级 上调目标价至

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据悉,瑞银发布报告称,将李宁(02331)目标价由22.15港元上调19.64%至26.5港元, 维持“中性”投资评级,并将2019至2021财年的盈利预测分别上调3%、2.5%及0.4%,以反映内地时尚民族主义对核心品牌的影响。

该行相信,品牌“中国李宁”的直接收入贡献将会在2021年前限制在约10%-14%(low teens),由于供应链及销售渠道未进行任何重组行动,所以认为目前的趋势不可持续,加上在的广告及宣传成本比率已达到低水平的情况下,李宁的息税前利润率(EBIT margin)比较过去5年只有有限的上行空间。

该行表示,李宁品牌认知度得到改善,并受到以下因素的支持,夏天的销售数字放缓,10月份后销售有回升,加上批发业务已经近一半的收入贡献,预计在2021年将批发业务的收入贡献达到55%,因此相关业务的毛利率不会有明显的提升。