又到房企密集发债时 为何滨江短融利率能创三年

2月中旬以来房企发债逐步恢复,当前房企发行的债券多为境外一年期内短债及境内超短融资券。作为资金密集型行业,对房企而言,资金是企业发展和规模扩张的基础与保障,而融资成本的高低,则一定意义上代表了资本市场对于企业的认可程度。

这也导致了目前房企发债虽迎来小高峰,但各家的利率高低和认购表现却不尽相同,近期最亮眼的当属新晋千亿房企——滨江集团。

2月25日,滨江集团公布了2020年第二期短期融资券发行情况,发行金额9亿元利率仅3.24%。这一表现创下了2017年以来,AA+评级的民营企业中发行的短融、超短融(非防疫)票面最低利率。

如果梳理滨江今年以来的发债表现,不难发现它始终备受资本市场青睐。

今年2月20日,滨江集团发行了2020年度第一期中票票据,发行金额12亿元,利率4.0%、期限3年,比其2019年11月发行的9亿中票利率低了135BP。

随着企业的发展壮大,滨江集团的贷款规模也在不断增大。

从2016年的65亿,到2017年的89亿,2018年253亿,2019年322亿,四年贷款成倍增加,但是相应的贷款利率四年间却从超过6%到5.6%,逐年下降。

尤其在2019年,房企信托、美元债、银行贷款等多方面融资全部收紧的情况下,滨江依然实现了贷款增利率降,这在行业中相当罕见。有行业人士认为“这得益于滨江集团强大的经营能力、良好的资产质量以及优质的企业信誉。”

滨江集团的主体信用评级AA+,资产质量好,透明度高,杠杆适当。公司近四年虽然贷款成倍增加,但是总资产有息负债低于30%,净资产有息负债更是在1:2以内,属于行业中杠杆稳健型代表。

一个直观的体现在于,2019年滨江的销售额排名全国第31位,然而前30家房企中贷款最多的是滨江的400倍,最小的也达到滨江的2倍。

有头部房企贷款和销售比是1:0.5,而大手笔收并购的融创贷款销售比基本达到1:1,即贷款部分和销售额基本持平,滨江贷款销售比仅为1:3,拥有较强的抗风险能力。

此外,滨江围绕重点城市进行布局,土地储备十分优质。90%项目在省内,其中70%又在杭州。而杭州市场目前看来是全国最好的市场之一,剩余10%主要分布在上海、深圳等一线城市。

凭借着产品端的优势与口碑,滨江积累了一大批忠实的“滨粉”,一房难求是常态,这也使得滨江项目周转较快,从拿地到开盘6个月左右就可以实现资金回笼,最快的御虹府项目更是只用了5个月便实现资金回笼。

2019年底凭借着超长春节假期和优厚的公司福利,滨江成为房企中最令人羡慕的“别人家公司”,2020年开端凭借着三次低利率发债滨江再次成为资本市场上“别人家的公司”。