2020创投风投白皮书:为转型注入强大“数字动力

—发出“做多”中国最强音

“芳林新叶催陈叶,流水前波让后波。”2020年的创投风投界开局有点冷,但有些清冷的氛围中,作为推动创新创业的核心力量之一,全球创投风投界正在以敢闯敢干的勇气和自我革新的担当,借助新一轮科技革 命和产业变革的兴起,推动以“数字经济”为代表的产业创新发展,正成为激活全球经济内生动力的核心关键。

前不久,红杉资本全球执行合伙人沈南鹏与黑石集团联合创始人、董事长兼CEO苏世民(Steve Schwarzman)对话时提到:包括互联网、人工智能、物联网在内的数字技术正在改造着中国服务业和制造业的方方面面,而在新冠疫情的背景下,这些转型的过程会进一步加快。

由中国证券投资基金业协会和全球创投风投大会组委会共同推出,并在2020青岛·全球创投风投网络大会上重磅发布的《全球创投风投行业年度白皮书(2020)》(下称“白皮书”),围绕着全球创投风投格局与变化趋势、独角兽分析、VC助力产业升级、疫情下的风投行业等话题进行深度研讨,指明当下创投风向。

白皮书指出:2020年,推动全球经济成长和价值创造的科技板块,将继续成为市场的焦点,围绕科技这一经济新硬核掀起的新基建浪潮,将为中国经济转型升级注入强大“数字动力”。而独角兽上市破发、创投风投市场出现收缩、投资阶段后移、中国独角兽数量超过美国等现象,也揭示着全球创投风投市场正酝酿着一场蜕变。

一、新基建成为风口上的宠儿

2020年初,新冠病毒疫情作为近年来最大的“黑天鹅”事件悄然到来,并在短短数月内在全球范围内蔓延。各国为防止疫情扩散采取了更广泛和严格的措施,信贷市场出现紧缩、金融状况大幅收紧,为应对来势汹汹的疫情,各方陆续推出了一系列救市政策,包括向市场注入流动性,出台大规模经济刺激措施等。

面对突发的疫情,许多行业都将在2020年发生根本性的改变,在复工复产和产业转型的双重需求下,作为经济新增长动能的新基建成了2020年“风口上的宠儿”。

新基建主要立足于科技端,本质上是信息数字化的基础设施,主要包含:5G基站建设、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等七大领域。“新基建”围绕科技这一经济新硬核掀起的基础建设浪潮,可以为中国经济转型升级注入强大“数字动力”,同时释放出乘数效应,成为驱动变革的加速器,在推动产业升级上强劲发力。

表1:新基建涉及领域及其应用

数据来源:公开资料整理

随着疫情在全球蔓延,今年我国面临的外部环境压力有可能进一步加大,外需增长有可能遇到更多困难,因此更要依靠内需发力,推动经济平稳发展。新基建可能使中国在2020年的全球性衰退中成为最为明亮的灯塔。

在走出此次疫情带来的经济下行之后,中国很可能会是全球范围最强的增长型国家。

二、风从东方来

2019年的全球创投风投市场,出现了两个关键数字的变化。

1、美国占全球创投风投市场的份额降至了50%

在20世 纪90年代初,美国占全球创投风投的95%以上,到2012年逐渐下降了三分之二以上,而截至2019年这一数字终于降至了50%。风险投资由发达国家逐渐向新兴经济体转移已是一个不争的事实,结合白皮书来看,东方的崛起已不可避免。尽管全球经济放缓导致资本避险情绪上升,投资偏好改变,但中国仍在这场创投竞逐中成为资本追捧的宠儿。在过去三年中,中国已经占据了创投风投总额的近四分之一。

值得注意的是:在2019年相对比较落寞的融资环境中,2019年在中国募集的美元基金的总募集额480.38亿元人民币,相比于2018年的281.19亿元增长了七成,且单支基金平均募集额(折合28.26亿人民币)远远高于人民币基金(1.59亿)。这反映了在全球对外投资持续低迷的情况下,国际资本对中国经济增长趋势的持续看好,创投风投在我国的发展前景受到肯定,对外资的吸引力较强。

2、中国独角兽的数量首次超过美国

综合各方统计,2019年全球超过10亿美元估值的独角兽企业达到空前的494家。中国以206家的数量第二次超过美国,排名第一,占全球独角兽的比例高达41.7%;美国紧随其后,独角兽数量为203家,占比41.09%,排名第二;随后为印度、英国、以色列、德国、韩国等国家。

图1 数据来源:《2019胡润全球独角兽榜》,截至2019年6月30日

从独角兽估值排名来看,前三甲均被中国企业占据。在全球前五大独角兽中,中国占据3席,在全球前十大独角兽中占据4席。中国超级独角兽估值之和超过5500亿美元,是美国的近2倍。

表2 2019年全球独角兽估值企业排名

数据来源:《2019胡润全球独角兽榜》,截至2019年6月30日

虽然中国在独角兽企业的数量上已经超越美国,但在人工智能、云计算、生命科学等最体现科研力量的领域,中 美差异依然明显,目前中国在科技创新和研发产出方面与美国相比仍存在不小的差距。创投风投作为科技创新的“催化剂”,应在推动产业转型升级、科技创新、促进经济结构调整中,继续发展重大作用。

三、硅谷不再是唯一,全球创投风投中心呈现多中心

目前,美国在创投风投领域仍然是全球投资笔数最多、投资金额总量最大的地区,但它占全球创投风投总份额的比例已经经历了大幅度下降。目前,在全球创投风投排名前50的城市中,有21个(42%)位于美国,亚太地区的15个城市中有一半是在中国,而欧洲一共只有8个城市入围。

以美国硅谷为例,硅谷的创业投资已经达到了抛物线的高峰,很多新兴创业公司不再集中在旧金山、纽约等创业中心城市,而会分布在匹兹堡、底特律或波特兰等城市。在这些城市也有大量优秀的人才,并且创业的成本较低,因此,美国已经涌现出了一些专注于投资硅谷以外早期创业公司的基金。

与和美国相似,中国的投资创业领域也呈现出类似的发展趋势,资源与资金正在从一线城市向新一线城市或二线城市转移。当创业者因为人才和成本等问题开始从一线城市撤出的时候,新一线城市或二线城市会就成为了最佳选择。以青岛为例,随着青岛努力打造全球创投风投中心,创投氛围提升很快,逐渐形成了新的创投风投聚集地。截止2019年底,山东省创投风投基金的数量为417支,排名全国第六,上升势头非常明显,青岛的基金数量又在山东创投风投中占据了半壁江山。

近年来,青岛打造了建设创投风投中心的一系列具有竞争力的政策,并发布设立青岛科创母基金,自2019全球(青岛)创投风投大会举行全球创投风投中心揭牌仪式以来,青岛大力发展创投风投行业,已俨然成为创投风投发展的新基地。截至2019年底,青岛创投风投备案基金404只、管理规模903亿元,14.8%的私募基金管理人增速更是位居全国第一。

图2 2019年青岛基金注册情况

数据来源:PEdata

四、疫情后的新风口

在这场疫情中,过去十年里一直引领全球经济成长和价值创造的科技板块将继续成为市场的焦点。包括互联网、人工智能、物联网在内的数字技术正在改造着服务业和制造业的方方面面,而在新冠疫情的背景下,这些转型的过程会进一步加快。

而在中国,新基建将会给创投风投带来新机遇。与传统基础设施投资相比,“新基建”为5G技术、云计算、人工智能研发等提供配套基础设施建设,能有效拉动相关投资。同时,也能为产业转型升级提供支撑。对创投风投来说,相关的投资机会将会成为2020年的主要关注方向。

表3 新基建涉及领域及其应用

数据来源:公开资料整理

1、人工智能

目前,全球人工智能核心产业增长步入稳定阶段,2018-2022年全球CAGR预计达到31.6%,而我国人工智能产业CAGR预计达到49%。2015年我国人工智能产业市场规模为112.4亿元,2019年人工智能在我国的市场规模突破554亿元。预计未来还会进一步增加。

人工智能产业链主要包括基础层、技术层和应用层。2012年至2019年期间,至少获得过一次融资的人工智能项目共有2268家。2019年我国人工智能获投项目分布中,应用层面占主流。在我国人工智能应用层中最热门的行业分布里,机器人和无人机是以终端设备为载体的应用。其他多是与产业互相结合,包括驾驶与物流、企业服务、医疗健康、金融、安防与智慧城市、工业、教育及零售。

图3 人工智能产业链

数据来源:公开整理

2019年人工智能行业的融资事件数量下跌了42.3%,融资金额下跌64.8%。综合2019年的融资轮次来看,融资轮次分布较2018年更加偏后,可见估值明显正在回落,市场对2018年明显有估值泡沫的项目进行了一定估值修正。

2、新消费赛道

数字化与商业化模式创新正激发新的购买力,改变消费者的购物习惯,催生新的消费市场。新人群迭代新时代,衍生新需求,每一个消费细分领域都值得并有机会重新做一遍。毋庸置疑的是,新消费时代的投资机会是广阔的,在每一个细分领域都有值得深耕并守候新机会的诞生。市场是巨大的,需求是无限的,一代人终将老去,总有人正年轻。面对中国新消费时代,新零售、新品牌(新产品)、新服务、新型供应链将孕育出新的投资机会。

3、医疗健康赛道

2019年医疗与生命科技行业再次成为市场关注的焦点。目前来看,生物技术/医疗健康仍是资本追寻的热点,仅次于IT和互联网领域,案例数和投资总额占比分别为13%、15%左右。

在生物技术/医疗健康赛道里,中 美融资节奏相当,大部分企业都在融资后10-20个月进入下一轮。其中,在10-20个月内获得下一轮融资中,天使轮至A轮区间中国有187个项目,美国76个项目;A轮至B轮区间中国有170个项目,美国185个项目;B轮至C轮区间中国有61个项目,美国119个项目;C轮至C+轮区间中国有13个项目,美国44个项目。

图4 中 美医疗健康领域各轮次间融资间隔:天使轮-A轮

结语:

随着科创板的正式开板、注册制的试行以及创投企业减持新规等政策的出台,创投风投的退出渠道逐渐拓宽,迎来一系列政策利好。而中国的独角兽数量超过美国,代表着过去10年间,中国创投风投行业通过“做多中国”获得了巨大成功,中国已崛起成为世界第二大创投风投市场。

当硅谷的创业投资达到了抛物线的高峰,中国创投风投行业乘势崛起。作为一座青春之岛,城市中的独角兽,青岛将发挥区位优势独特、政策环境优良、科技创新能力不断增强、高水平人才梯队形成、金融支撑体系不断完善等优势,抓住产业升级和对外开放机遇,积极整合全球资源,着力建设全球创投风投中心、世界工业互联网之都,为创投风投基金开拓广阔的投资领域和项目源,促进企业结构调整、产业转型升级。

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