Kathy Lien外汇分析:市场陷入低波动模式 突破何时

Investing.com - 外汇市场的波动率处于5年来的最低水平,许多分析师称突破即将来临。衡量美国股市波动性的VIX指数也只有12月水平的三分之一。

虽然周三有不少重要的经济报告出炉,但未能引发任何市场波动,更别说货币的大行情了。中国报告零售销售和工业生产出现了显著的改善,第一季度GDP增长超出预期,推动澳元兑美元涨至一个多月以来的最高水平。然而,该货币对在纽约尾盘回吐了之前所有的涨幅。

强劲的欧元区贸易数据未能提振欧元;尽管通胀上升、贸易帐改善,但加元的涨幅仍然温和。交易者很容易将行情的平淡归因于即将到来的复活节假期,但实际上波动性已经压抑了数周。从以往的经验来看,波动性爆发的可能性很大;而从基本面上看,近期没有明确的催化剂。英国脱欧在未来4至5个月内都不会是一个紧迫的问题;中美贸易谈判正在取得积极进展;今年主要央行预计不会进行额外的政策调整。如果股市继续上涨,波动性将保持低位。

只有股市崩盘,波动性才会回归。目前,股市仍坚守在6个月高点附近,令投资者感到自信。股市大幅下挫将成为引发广泛获利回吐和避险情绪的转折点——去年12月和今年1月份就是最好的例子。

唯一的问题是,有什么可能会导致市场情绪的转向。我们都知道央行行长们担忧全球经济增长,但股市走势显示市场未能认识到这些担忧。如果中美贸易谈判不顺或美欧贸易冲突升温,股市可能会触顶。若企业盈利疲软,又或是数据稳定到足以让央行重新考虑收紧政策的地步,有关加息的讨论也可能会推动股市走低。有时候,股票会在完全没有催化剂的情况下回调,在某一天遭遇大幅抛售,而对进一步亏损的市场恐惧情绪会失去股市继续走低。

与此同时,最新的经济报告显示,中国的大规模刺激计划正在起作用。3月份消费者支出和制造业活动强劲反弹。第一季度GDP年率为6.4%,高于预期的6.3%。这些经济报告将澳元兑美元推升至一个月新高,纽元兑美元脱离低位,但这些反弹均不可持续。

澳大利亚和新西兰央行已经做好降息的准备,周三新西兰的CPI报告加强了放宽政策的立场。新西兰一季度CPI同比从1.9%降至1.5%,令纽元兑美元跌至三个月新低0.6670。

尽管加拿大贸易帐好于预期,且CPI上升,但美元兑加元收盘持平。加元在数据发布后一度飙升,但和澳元、纽元一样,在随后的几小时内回吐了所有涨幅。这部分要归因于油价的逆转,但正如我们在昨天的文章中所提到的,鉴于加拿大央行持鸽派立场,即使这些经济数据强劲,它们也无法改变央行的观点。另一方面,周四晚间的加拿大零售销售报告非常重要,因为预计支出将在四个月内首次出现正增长。

得益于更强劲的欧元区贸易报告,欧元兑美元仍坚守在1.13水平附近。该货币将在周四面临欧元区PMI报告的考验。如果数据显示4月份欧元区制造业和服务业活动增长加速,欧元兑美元可能会上涨至1.1350。然而,如果活动仍然受到抑制,1.13将被确认为顶部。

美国和英国的零售销售数据也计划发布。由于天然气价格上涨、低利率和股市强势,预计美国消费者支出将强劲增长。另一方面,在英国的支出料维持疲软。根据最新的通胀报告,英国的通货膨胀依然低迷。